别说老古驰先生本人早就死了，连他孙子如今都已经退休了，所以古驰早就已经在荷兰的股票交易所有上市，其一部分股票是流通股，谁都可以不记名买到。

    伯纳德.阿诺特花了几个月的时间，慢慢吸筹到超过了荷兰证jian会的举牌门槛线，也就是“买下了占古驰总股份15%以上的股权”后，便在99年二季度的时候举牌公示了，而后进一步吸筹，把流通股中绝大部分都吸走，持股比例也达到了30%——做完这一切的时候，大约是99年年中，也就是距今18个月之前。

    然后，当时伯纳德.阿诺特就做了一个决定，宣布了一个比当时阿姆斯特丹交易所溢价了30%的私有化要约价，无差别收购所有古驰小股东的股权。他的打算，就是进一步扩大持股比例，从30%涨到50%以上，那样就可以完成对古驰的控制，然后大刀阔斧改组换人。

    去年暑假里，为了这个计划，阿诺特拿出了15亿欧元，用于买剩下的、让他达到51%持股之前的20%差额。只不过，那时候阿诺特失算了——

    阿诺特的本意，是纯粹的恶意收购。所谓金融收购里的恶意和善意，区别主要是是否与原公司管理团队友好协商。

    比如，阿诺特要是跟古驰ceo德.索雷好好商量、安抚，确认他收购入主后保留古驰原高管层、原产业线布局，那就属于善意收购。

    善意收购的好处是花钱会比较少，因为你说服了高管层跟你一条心之后，他们会帮你说服其他小股东、相信引你进场对大家都有好处，小股东们也就不会在卖股价格上太贪——

    而如前所述，阿诺特为了30%到51%之间的那20%股份，可是开出了比阿姆斯特丹交易所现价高出30%的溢价来无差别私有化的。之所以要涨价这30%，就是因为他不想跟ceo打交道，不想跟原高管层商量，所以他直接选择了更贵的价格，砸钱买忠心。

    但是，既然他是给了高溢价的，那也就代表阿诺特当时其实只想控制到51%的股权，没想要更多。理由也很容易理解：在这个特殊时期拿的股，每一股都要比和平年代多给三成钱，那我还何必一步到位呢？

    先用额外贵三成的单价、少量增持，增持到刚刚够把公司控制权掌握住了，然后先诛除异己，配置亲信、把公司上下清洗一遍。搞定这些，最后再用不用额外贵三成的普通低价，拿剩余的49%的股份，岂不美哉？

    阿诺特的算盘打得很好，只可惜，去年那个暑假，他遇上了德.索雷的殊死反扑——德.索雷也不想坐以待毙地等对方拿到51%之后慢慢清洗，所以他果断选择了“让所有管理层都响应阿诺特的私有化要约，要求阿诺特必须按照他说过的比市场价涨30%的价格，买下公司所有股权”。

    换句话说，倍的价格买20%的公司，倍的价格买下70%的公司。

    阿诺特一时没那么多钱，没想到对方会全部响应这个抛出价，加上阿诺特身边的法律顾问不是很懂荷兰的证券监管法律，所以阿诺特退缩了，表示“只想以高溢价买20%公司股权，暂时不想买更多”。

    这个法律表态，被索雷抓住了把柄，申诉到了荷兰的证券监管机构，要求将阿诺特的买股行为定性为“恶意收购”，然后就按照荷兰的证券监管法触发“允许古驰增发新股，稀释全部现有股东股份，对抗恶意收购”。

    （注：荷兰证券法在判定一个收购是否为恶意收购时，考虑到“是否与原高管层协商”这个要件很难取证，所以还设立了另外一些相对客观的评判标准。

    荷兰法认为，你发出私有化要约的时候，如果“不管有多少人卖，你都按承诺全部吃进”，那就认定你不是恶意的。如果你只是有选择性地对其中一部分股权履约、履约到你持股超过控股线就收手

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