时，房地产泡沫开始破灭，低信用阶层的违约率首先上升，由此引发的违约狂潮开始席卷一切赚钱心切、雄心勃勃的金融机构美国的经济想不烂都不行！，周幼安说的这些都是有确实证据的，美国刃力年后陷入高科技泡沫破裂后的短暂衰退之中，在美联储前主席格林斯潘的主持下，连续次大幅度削减联邦基准利率，从最高助下降到院，强行向市场注入流动性资金，抚住了经济下滑，也拉动了美国房地产连续多年繁荣。此为次贷危机乃至金融危机爆发的直接导火线。需要理解的是，引世纪的最初几年里，同样的低利率政策，为什么美国偏偏房地产行业得以相对发展，而不是其他行业呢？原因是：网络等高科技产业高速发展导致的泡沫破灭后，进入一个成长停滞期，抑制了大量资金对该行业的投入；力世纪六、七十年代，随着劳动力成本的不断提升，美国…进一，尤其是劳动密集型产业大量外移，形成国内产业空心几，加点服务业在繁荣之后的替代更新需要一定的时滞期，所以，这些行业投资机会较少。而且，从的年代开始，美国的房产一直处于稳定的状态。在这种情况下，流动性资金开始注入该行业。

    繁荣一萧条周期通常围绕着信贷状况循环冉现，同时始终会涉及到一种偏见或误解。这通常是未能认识到贷款意愿和抵押品价值之间存在一种反身咖、循环的关系。如果容易获得信贷，就带来了需求，而这种需求推高了房地产价值；反过来，这种情况又增加了可获得信贷的数量。当人们购买房产，并期待能够从抵押贷款再融资中获利。泡沫便由此产生。近年来，美国住宅市场繁荣就是一个佐证。而持续幻年的超级繁荣，则是一个更为复杂的例子。

    每当信贷扩张遇到麻烦时，金融当局都采取了干预措施，向市场注入流动性，并寻找其它途径，刺激经济增长。这就造就了一个非对称激励体系，也被称之为道德风险，它推动了信贷越来越强劲的扩张。这一体系是如此成功，以至于人们开始相信前美国总统罗纳德？里根“熙旧所说的，“市场的魔术”一而我国则称之为，“市场原教旨主义”膛比原教旨主义者认为，市场会趋于平衡，而允许市场参与者追寻自身利益，将最有利于共同的利益。这显然是一种误解，因为使金融市场免于崩盘的并非市场本身，而是当局的干预。不过。市场原教旨主义上世纪奶年代开始成为占据主宰地位的思维方式，当时金融平场才开始全球化，美国则开始出现经常账户赤字。

    全球化使美国可以吸取全球其它地区的储蓄，并消费高出自身产出的物品。伤年，美国经常账户赤字达到了其国内生产总值比凹的院。通过推出越来越复杂的产品和更为慷慨的条件，金融市场鼓励消费者借贷。每当全球金融系统面临危险之际，金融当局就出手干预起到了推波助澜的作用。哟年以来，监管不断放宽，甚至到了名存实亡的地步。

    口年4月，美国第二大次级房贷公司新世纪金融公司的破产就暴露了次级抵押债券的风险；从力刀年8月开始，美联储作出反应，向金融体系注入流动性以增加市场信心，美国股市也得以在高位维持，形势看来似乎不是很坏。然而，毖年8月，美国房贷两大巨头房利美和房地美股价暴跌，持有“两房。债券的金融机构大面积亏损。美国财政部和美联储被迫接管“两房，以表明政府应对危机的决心。

    但接踵而来的是：总资产高达万亿美元的世界两大顶级投行雷曼兄弟和美林相继爆出问题，前者被迫申请破产保护，后者被美国银行收购；总资产高达,万亿美元的全球最大保险商美国国际集团北也难以为继美国政府在选择接管北以稳定市场的同时却对其他金融机构，“爱莫能助”。

    华尔街这个美国金融中心对金融衍生产品的，“滥用”和对次贷危机的估计不足终酿苦果。

    对于即将到来的这一场暴风雨周幼安

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