来考量。”

    江之寒喝了口茶，说：“先说技术分析，虽然价格交易量的图形分析按理说有通用性，但在成熟度不同的市场，在波动性不同的时期，参数的设定，图形的观察方法不是一成不变的，否则会吃大亏。现在的问题是，内地的股市才开始，历史数据相当的少，而且整理起来也相当麻烦，所以很难确定是不是一些技术分析的方法是否适用，我们基本的观点是，需要更长的历史数据整理，才能有研究的基础。”

    江之寒继续说：“关于基本面分析这个事情，存在着两个问题。第一，就是公司的财报相对的还不是很规范，证券市场的监督管理机制相对也不够规范，所以对财报的准确性，监督的完善性，和过程的透明性，我们都抱有很大的疑问，这方面没法和展成熟的香港市场或者是世界主要金融市场，如伦敦纽约，相提并论。第二，对于价值的评估，即使从基本面的角度出多的是对于未来价值的评估，即所谓预见性。我们来看国内现有的少数上市企业，在现在这个经济腾飞的年代，你要说潜力，或者是高展的可能性，老实讲，往上的空间相当的大，有时候你甚至感觉好像无限的大。当然，这是一个夸张，但一个企业的利润，甚至营收几年翻一番的事情，在成熟市场的大企业里极难见到，但在我们这里，一切都有可能性。向上的空间如此之大，这个预测性的价值评估反而会非常的困难。”

    江之寒说：“所以，我们经过研究后，得出的结论是，至少在这个阶段，反而是投资者的心理观察可能是一个更好的参数。在我们开始往里投钱的时候，绝大多数国人还不知道有股市这个东西，即使知道，也是抱有极大的怀疑。50年代以后，除了极短时间试点恢复过一段时间股市，已经有40多年时间没有这个事物的存在了。新事物出现的时候，被怀疑是很正常的一件事。所以，在那个时候，期望值过低，市场价值是被低估的。”

    江之寒继续说道：“但是，经过半年的上涨，慢慢地越来越多的人注意到有这么个东西，天啦，进去半年比我存好多年的钱得到的回报还多。如果股市继续涨一段时间，这个现象就会更显著。慢慢的，很多人就会后悔，为什么当时我没想到这个呢？有人分析过，说国人的赌性其实是很强的，当人们意识到有一个短期致富的途径的时候，基本上可以肯定越来越多的人会跳进来，完成对一个上升市场的持续支撑。到什么时候，它可能短暂过涨了呢？我们一直在思考这个问题，后来偶然听到一个经典的答案，不禁拍案叫绝。那人说，到了你门口卖冰棍卖茶叶蛋的人都在说，听说股市投资能赚大钱，我们要不要去试试的时候，差不多就是时候出来了。这，其实也暗合了威廉姆斯大师所说的长期投资中人买我卖，人卖我买的那个风格。”

    冯承恩很仔细的听着，若有所思的点点头，说：“说得好，人买我卖，人卖我买。”叹了一声，“可是，不是谁都做得到这个呀。”

    两人聊了聊股市，时间过的飞快，只觉得一会儿的功夫，顾望山已经推门进来了。

    江之寒替两人互相作了介绍，便上了菜。

    冯承恩吃了两口，翘起大拇指，说：“不错，很正宗，不错，不错。”又对顾望山说：“小顾，你晚来两分钟，没听到之寒刚才关于股市的精彩论述。我看，比很多报纸上写评论的专家简单深刻。”

    顾望山笑道：“我每个星期都要聆听他的教诲，耳朵都起茧了。”

    冯承恩举起酒杯，说：“不知道为什么，和两位有一见如故的感觉。见面就是缘分，来，干了这一杯。”

    吃过饭，冯承恩问道：“接下来安排什么节目？”

    江之寒笑道：“andre，早知道你有此一问，所以给你找了个行家来。我晚上约好了还要去拜访荆教授，就不能陪你了。”冯承恩和有些

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